TUI перетасуют
Запостить в:13.08.2012
Бизнес крупнейшего туристического концерна Европы TUI AG может быть реорганизован. В частности, концерн может стать единственным собственником своего туроператорского подразделения TUI Travel, в котором сейчас владеет только 55%. Как утверждает немецкая пресса, на масштабной перестройке TUI AG настаивает его крупнейший акционер — S-Group Алексея Мордашова.
В ближайшие 12 месяцев изменения в бизнесе немецкой TUI AG более чем вероятны, говорится в опубликованном в минувшую пятницу отчете аналитиков Morgan Stanley. Сейчас крупнейший туристический концерн Европы, чья штаб-квартира расположена в Ганновере, состоит из трех дивизионов — основного туроператорского TUI Travel (ТТ), гостиничного TUI Hotels & Resorts и управляющего круизными судами TUI Cruises. При этом TUI AG в TT принадлежит только 55% — эта базирующаяся в Лондоне компания была создана в 2007 году в результате слияния основных туристических активов TUI AG c британской First Choice.
Крупнейшим акционером TUI AG сейчас является S-Group Алексея Мордашова. Основной владелец и гендиректор "Северстали" начал скупать акции немецкого концерна еще в 2007 году, и, по данным на май 2012 года, его структурам принадлежит 25,29%. В наблюдательный совет TUI AG входят два представителя от господина Мордашова — финансовый директор российской "Севергрупп" Михаил Носков и управляющий партнер S-Group Владимир Якушев. У S-Group есть также общий бизнес и с TT: в 2009 году стороны создали СП для работы в России и на Украине.
Выручка TT за первые шесть месяцев текущего финансового года (начался 1 октября 2011 года) составила ?6,343 млрд, всей TUI AG — ?6,73 млрд. Но бизнес TT был убыточен: отрицательная EBITDA за этот период достигла ?364 млн, тогда как у всего концерна, благодаря другим более успешным подразделениям, этот показатель равнялся только ?295 млн. При этом TT по рыночной капитализации превосходит TUI AG: в пятницу туроператор стоил на Лондонской бирже ?2,219 млрд (?2,815 млрд), а TUI AG на Deutsche Boerse — только ?1,362 млрд.
Среди наиболее вероятных сценариев дальнейшего развития TUI AG аналитики Morgan Stanley называют слияние концерна и его туроператорской "дочки". Это, в частности, позволит существенно снизить расходы, закрыв одну из штаб-квартир, и добиться большей синергии между TT и его основным контрагентом — TUI Hotels & Resorts. Кроме того, концерн улучшит возврат своих инвестиций. Сейчас TUI AG получает от своей доли TT, оцениваемой примерно в ?1,5 млрд, около ?85 млн в виде дивидендов, что означает доходность лишь 5,5%. Если TUI AG потратит ?1,2 млрд на оставшиеся 45% TT, то получит 100% свободного денежного потока туроператора, который в 2012 году может составить около ?300 млн. По самой упрощенной схеме доходность может возрасти уже до 18%. Нынешняя структура концерна, продолжают аналитики Morgan Stanley, делает прибыль TUI AG нулевой, при этом именно на головную структуру приходятся основные долги, что осложняет их рефинансирование.
На реорганизации TUI AG настаивают акционеры, указано в отчете. В частности, нынешнюю структуру концерна не раз критиковал кипрский миллиардер Джон Фредриксен, владеющий 15% концерна. Но и Алексей Мордашов ждет от менеджмента масштабных преобразований, сообщила в конце июля немецкая газета Hannoversche Allgemeine. По информации издания, именно россиянин потребовал от правления концерна изучить различные варианты слияния двух компаний. Господин Мордашов наконец-то хочет зарабатывать деньги на TUI AG, пишет Hannoversche Allgemeine. Акционерам концерна последний раз дивиденды выплачивались пять лет назад, а акции с 2007 года подешевели почти в пять раз.
В S-Group в пятницу не ответили на запрос "Ъ". В июле Алексей Мордашов, рассказывая про туристический бизнес, в интервью "Ъ" признавал, что его рентабельность невысокая — около 3%. "Вне всяких сомнений, такая маржа не является удовлетворительной, но мы будем работать дальше",— отмечал он.
Яна Рождественская, Сергей Соболев
Коммерсантъ
